Путинова економија под притиском: Руска берза у најгорем паду од 1997. године

Руска берза је заглављена у једном од својих најгорих периода у последњих неколико деценија. Индекс MOEX пада већ 17 недеља заредом - најдужи континуирани пад од 1997. године - и вратио се близу најнижих нивоа које је достигао на дан када је Русија извршила инвазију на Украјину у фебруару 2022. године.

Четири и по године рата су завршиле тржишни циклус: катастрофалан пад, делимични опоравак, а сада пад који је избрисао већину добитака између њих. Инвеститори који су куповали на почетку рата нису од тада добили готово ништа.

Непосредни узрок била је прошломесечна одлука Централне банке да додатно смањи каматне стопе. онда него што су тржишта очекивала, што је сигнал да су званичници забринути због инфлације, високе државне потрошње и ризика од санкције обновљено због нафте. Високе основне каматне стопе осигуравају да су каматне стопе на банковне депозите толико високе да ниједна инвестиција на берзи не може да се такмичи са њима, што подстиче још већу продају акција.

Али одлука о каматној стопи била је само искра. Постоје дубљи проблеми, укључујући пад цена нафте, јачу рубљу која смањује приходе извозника, несташице горива узроковано украјинским нападима на рафинерије, претњом санкција и ширим економским успоравањем. Расположење на тржишту је претрпело додатни ударац када је Путин одбацио идеју о састанку са украјинским председником, истичући колико се тржиште сада креће на основу геополитике, а не фундаменталних фактора.

Кремљ је ово игнорисао, инсистирајући да економија има довољну „маргину сигурности“. Али обични мали инвеститори су изгорели. Према  Преглед Централне банке , у првом кварталу, приватни инвеститори су уплатили рекордних 910 милијарди рубаља (11.7 милијарди долара) на брокерске рачуне – највећа цифра од почетка праћења 2021. године. Удео акција у њиховим портфолијима порастао је за 5 процентних поена на 30%. Изгледа да су људи куповали акције у очекивању будућих дивиденди, очекујући традиционално повећање дивиденди. 

Та опклада се обила о главу: високе каматне стопе и слабе цене робе смањиле су корпоративне профите, а очекује се да ће укупне исплате дивиденди ове године нагло пасти. Неке велике компаније су потпуно обуставиле исплате, што је снажно погодило цене њихових акција.

Фирме све више усмеравају новац ка сервисирању скупих дугова и финансирању инвестиционих пројеката који су поскупели због санкција и напада дроновима у Украјини, уместо да га усмеравају ка акционарима.

Технички гледано, више Руса него икад има брокерски рачун – преко половине радно способног становништва – али ово није заправо прича о масовном учешћу. Највећи део уложеног богатства припада малој групи богатих клијената, од којих су многи бизнисмени који више не могу да улажу у иностранство због санкција и чувају новац код куће из нужде, а не из поверења. Постоји и дубљи проблем поверења: имовинска права никада нису била посебно сигурна у Русији, а национализација милијарди долара имовине током рата – од којих се нека јавно тргују – само је појачала опрез инвеститора. 

Некада је постојала идеја да би изолација од Запада могла да гурне Русију истим путем којим је кренуо Иран, где су санкције и висока инфлација натерале милионе обичних грађана на берзу као начин да заштите своју уштеђевину од инфлације. То се још није догодило.

ГеоПост